وبلاگ

متغیرها

ضرایب رگرسیونی

مقدار آماره t

احتمال آماره t

 

مقدار ثابت

۹۸/۱

۸۲/۲

۰۰۴۹/۰

 

افزایش قیمت نفت

۰۳۳/۰

۳۵/۱

۰۲۸/۰

 

ضریب تعیین

ضریب تعین تعدیل شده

احتمال آماره F

آماره دوربین واتسون

 

۷۲۱/۰

۶۸۲/۰

۰۲۱۳/۰

۹۴۷/۱

 

 

۴-۴-۳- فرضیه اصلی
فرضیه اصلی: نوسانات قیمت نفت با بازده غیرعادی سهام رابطه معنی­داری دارد.
آزمون فرضیه اصلی با بررسی نتایج فرضیه ­های فرعی، و توجه به دو جزء منفی و مثبت نوسانات قیمت نفت؛ و با پیش شرط پذیرفتن فرضیه اصلی در صورت تأیید یکی از فرضیه ­های فرعی؛ صورت می­پذیرد. اکنون که فرضیه فرعی دوم ما تأیید شده است پس معنی­دار بودن نوسانات قیمت نفت با بازده غیرعادی سهام اثبات می­ شود. و نتیجه ­گیری اینکه فرضیه اصلی رد نگردیده و مورد تائید واقع می­ شود.
۴-۵- خلاصه فصل
در این فصل، پس از بیان مقدمه­ای در ارتباط با نحوه تجزیه و تحلیل داده‌ها، به تشریح آمار توصیفی و استنباطی پرداختیم. قبل از آزمون فرضیه ­ها به بررسی ایستایی یا پایایی، نرمال بودن داده ­ها از طریق آزمون جارکُ برا و آزمون VIF برای هم خطی متغیرهای وابسته، مستقل و کنترلی تحقیق پرداخته شد که کل متغیرهای وابسته، مستقل و کنترلی پژوهش در طی دوره پژوهش در سطح پایا، نرمال و هم­خطی وجود داشتند. همچنین چارچوب آزمون بر اساس یک مدل خود رگرسیونی (VAR) و نوسان­های قیمت نفت مورد بررسی قرار گرفت. سپس از طریق آزمون های F لیمر و هاسمن به انتخاب مدل رگرسیونی ترکیبی/تلفیقی پرداخته­ایم. در ادامه در فصل بعد به این مسئله می‌پردازیم که نتیجه این فرضیات چه چیزی به علم می‌افزاید به علاوه فصل بعد پیشنهاداتی برای تحقیقات آتی و محدودیت این تحقیق ارائه می‌شود.

فصل­پنجم
جمع­بندی، نتیجه ­گیری و ارائه پیشنهادات
۵-۱- مقدمه
پایان هر پژوهش علمی با وجود تمامی محدودیت­ها و موانع پیش روی محقق؛ با امید به ایجاد تغییرات در یک رشته علمی همراه می­باشد، و اکنون پژوهش حاضر به مرحله­ پایانی خود رسیده است. در این تحقیق برای بررسی تأثیر متغیر مستقل (نوسانات قیمت نفت) بر متغیر وابسته (بازده غیر عادی) از آزمون­ها و روش­های مختلفی استفاده شد که این روش­ها در فصل سوم بیان گردید، نتایج این بررسی­ها در فصل چهارم با انجام تجزیه و تحلیل مشخص شد. اکنون در این فصل ضمن تشریح نتایج فرضیه ­ها، نتیجه ­گیری کلی صورت گرفته و پیشنهادهایی هم مبنی بر یافته­های پژوهش و هم برای پژوهش­های آتی ارائه می­گردد و همچنین به تعدادی از محدودیت­های موجود در تحقیق اشاره خواهد شد.
۵-۲- جمع­بندی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ­ها
قیمت نفت یکی از متغیرهای کلیدی هر اقتصاد است که در تعیین موقعیت اقتصاد هر کشور نقش بسزایی دارد. اقتصاد جهان در سال­های مختلف نوسانات مثبت و منفی زیادی را در قیمت نفت خام تجربه کرده است. این نوسانات و تغییرات قیمت نفت بر متغیرهای کلان اقتصادی در کشورهای جهان تأثیر گذاشته و اقتصاد این کشورها را با چالشی جدی روبه­رو کرده است و موجب شده تا آنها برای در امان ماندن از تأثیرات منفی ناشی از این نوسانات تدابیر مختلفی بیندیشند. بازار بورس اوراق بهادار هم به عنوان یکی از بخش­های اقتصاد می ­تواند تحت تاثیر این نوسانات قرار گیرد. شرکت­های بی­شماری در سراسر دنیا خواه در فرایند چرخه حیات اقتصادی و خواه از طریق برنامه خصوصی سازی شرکت­های دولتی، با عرضه سهام خود به عموم مردم، برای نخستین بار وارد بازار سرمایه می­شوند. نظر به اینکه عرضه اولیه سهام برای یک شرکت در حال رشد عمده ترین منبع تأمین مالی آن به شمار می­رود سعی می­ کنند تا با عملکردی مطلوب و تعیین قیمتی مناسب در عرضه اولیه، جریان­های نقدی حاصل را برای شرکت حداکثر سازند. پس از زمان عرضه اولیه سهام به عموم، برای شرکت­ها بازده­ی غیرعادی از اهمیت خاصی برخوردار می­باشد و این بازده از عوامل مختلفی تأثیر می­پذیرد و نقش مهمی در پیشرفت شرکت ایفا می­ کند و ممکن است قیمت نفت یکی از این عوامل باشد.
پژوهشی که اکنون به نقطه­ی جمع­بندی آن رسیده­ایم؛ به دنبال بررسی تأثیر نوسانات ایجاد شده در قیمت نفت، بر بازده غیرعادی سهام شرکت­ها بود که این موضوع در غالب پنج فصل جمع­بندی گردید. فصل اول به کلیات و خطوط کلی تحقیق متعلق داشت، در فصل دوم به بیان مبانی نظری تحقیق و همچنین پیشینه­ی تحقیق پرداختیم، فصل سوم به معرفی و بیان روش­ها و ابزار تحقیق اختصاص داشت و فصل چهارم حاوی نتایج تجزیه و تحلیل داده ­های جمع­آوری شده در مورد متغیرهای تحقیق بود.
در واقع شروع این تحقیق با جمع­آوری داده ­های لازم برای پژوهش در یک بازه­ی زمانی ۵ ساله (۱۳۹۲-۱۳۸۸) از راه ­هایی مانند؛ مطالعات کتابخانه‌ای (گردآوری مبانی نظری پژوهش از کتب و مجلات تخصصی فارسی و لاتین)، جمع‌ آوری داده‌های شرکت‌های نمونه با مراجعه به صورت‌‌های مالی، یادداشت‌های توضیحی، گزارش‌های هفتگی و ماهنامه بورس اوراق بهادار و با بهره گرفتن از نرم افزارهای ره­آورد نوین و تدبیر پرداز، صورت پذیرفت. و البته داده ­های مربوط به حوزه­ نفت از نشریات مختلف بانک مرکزی و همچنین سایت­های BLS, OPEC و IFS گردآوری شده ­اند، همچنین با بهره گرفتن از مدل خودرگرسیون برداری ساختاری «SVAR» به برآورد مدل پرداخته شده است که در این راستا از مدل تصحیح خطای برداری ساختاری (SVEC) استفاده می­ شود
بعد از جمع­آوری اطلاعات به طبقه ­بندی آنها پرداخته شد که نرم افزار Excel کمک شایانی در این امر نمود. نکته­ی قابل ذکر در مورد قیمت نفت این می­باشد که برای جداسازی نوسان منفی و مثبت از روش مورک (۱۹۸۶) و همیلتون (۱۹۹۶) استفاده شد تا در نتیجه مقدمات برای قدم بعدی آماده گردد. سپس کار تجزیه و تحلیل این داده ­ها با کمک نرم افزارهای ۶ .Eviews و JMulTi انجام شد، که این عملیات به طور مفصل در فصل چهارم توضیح داده شده است، در نهایت با مورد آزمون قرار دادن فرضیه ­های پژوهش و دستیابی به نتایج، تحقیق به سرانجام خود نزدیک شد. اکنون با توجه به فصل­های قبلی این تحقیق و اطلاعات کلی، نتایج آزمون فرضیه ­ها به شرح زیر بیان می­ شود.
۵-۲-۱- نتیجه­ فرضیه اصلی