وبلاگ

۵-۲- خلاصه تحقیق
تحقیق حاضر به بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و وجه نقد آزاد و تنوع شرکتها با عملکرد مالی شرکتهای پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. در فصل های اول و دوم تحقیق به ساختار کلی تحقیق، ادبیات مربوط به تحقیق و تحقیقات مرتبط صورت گرفته در داخل و خارج اشاره شد. در فصلهای بعدی تحقیق به روش تحقیق و انجام آزمونهای آماری ذکر شده در روش تحقیق پرداخته شد. در فصل چهارم نتایج به دست آمده از آزمون فرضیه های این تحقیق بیان شد. همان طور که بیان گردید برای بررسی رابطه بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و وجه نقد آزاد و تنوع شرکتها با عملکرد مالی شرکتهای پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران ، سه فرضیه اصلی تدوین و ارائه گردید. برای آزمون هر یک از فرضیه ها یک یک مدل رگرسیون چند متغیره برآورد گردید.

در مجموع خلاصه آماری نتایج تحقیق به شرح جدول زیر حاکی از پذیرش فرضیه اول و دوم و عدم پذیرش فرضیه سوم تحقیق است.
پس انجام آزمون های آماری، نتایج آزمون فرضیه های تحقیق نشان دهنده یک رابطه مستقیم بین وجه نقد آزاد و تنوع مرتبط و نامرتبط شرکتهاو ساختار سرمایه با عملکرد مالی در فرضیه اول تحقیق بود. در فرضیه دوم تحقیق تایید میگردد که بین وجه نقد آزاد و ساختار سرمایه رابطه وجود دارد. در فرضیه سوم تحقیق عدم رابطه بین وجه نقد آزاد و ساختار سرمایه و عملکرد مالی با تنوع کل شرکتها را نشان میدهد . در فصل پنجم و پایانی که پیش رو است، به تلخیص و مرور کلی یافته های تحقیق، بحث و تفسیر پیرامون نتایج به دست آمده از آزمون فرضیه ها و مقایسه نتایج تحقیق حاضر با یافته های تحقیق های مرتبط پیشین پرداخته می شود.
جدول( ۵-۱ ): خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها

۵-۳- نتیجه بحث و مقایسه
فرضیه اول تحقیق بین وجه نقد آزادو تنوع مرتبط و نامرتبط شرکتها و ساختار سرمایه با عملکرد مالی شرکتهای پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران تمرکز دارد و در آن یک رابطه معنادار و مستقیم بین این متغیرها پیش بینی شده است. نتایج آزمون های آماری حاکی از یک ارتباط مستقیم و معنادار بین این دو متغیر می باشد.
در فرضیه دوم تحقیق ادعا شده است بین وجه نقدآزادباساختار سرمایه رابطه وجود دارد. نتایج آزمون های آماری، حاکی از پذیرش این فرضیه می باشد و نشان می دهد که بین این متغیرها رابطه معناداری بلحاظ آماری وجود دارد.
در فرضیه سوم تحقیق ادعا شده است که بین وجه نقد آزاد و ساختار سرمایه و عملکرد مالی با تنوع کل شرکتها رابطه وجود دارد . حاکی از عدم پذیرش این فرضیه می باشد و نشان می دهد که بین این متغیرها رابطه معناداری بلحاظ آماری وجود ندارد.
۵-۴- محدودیت های تحقیق
علاوه بر عدم کارایی کامل بازار اوراق بهادار در ایران، به عنوان یک محدودیت بسیار کلی برای همه تحقیق های بازار سرمایه ، می توان به دو محدودیت خاص زیر اشاره نمود :
۱- یکی از عمده ترین محدودیت های تحقیقاتی که بر پایه آمار استنباطی انجام می شوند؛ تعمیم نتایج حاصل از آنها به کل جامعه آماری در شرایط زمانی و مکانی مختلف است. بنابراین در تعمیم نتایج این تحقیق و بکارگیری عملی این نتایج نیز باید جانب احتیاط را مدنظر قرار داد.
۲- این تحقیق بر اساس اطلاعات ارائه شده در صورت های مالی حسابرسی­شده شرکت ها انجام شده است. در این تحقیق با بهره گرفتن از ارقام مندرج در صورت های مالی و یادداشت های همراه شرکت های بورس اوراق بهادار تهران و بر مبنای الزامات افشای استانداردهای حسابداری ایران، شاخص افشاء تهیه و استخراج شده است. بنابراین بدیهی است که نتایج آن تحت تأثیر صحت اطلاعات موجود در صورت های مالی است.
۳-در این تحقیق از کیوتوبین بعنوان عملکرد مالی استفاده شده که به علت محدودیت زمانی ناچار به ساده سازی مسئله تحقیق شدیم.
۴-از آنجا که بسیاری از شرکتها متمرکز بوده و هیچگونه تنوعی در کسب و کار آنها وجود نداشت به ناچار مجبور به حذف آنها از نمونه شدیم که باعث شد تعداد نمونه انتخابی با تعداد نمونه متفاوت باشد.
۵-به علت حجم بالای متغیرهای امکان بررسی تمام متغیرهای اثرگذار وجود نداشت.
۵-۵- پیشنهادهای تحقیق:
۵-۵-۱- پیشنهادهای ناشی از تحقیق

1. 1. پیشنهاد می گردد مدیران عالی در صورت تمایل به بکارگیری استراتژی تنوع بصورت استراتژیکی عمل نموده، ابتدا موقعیت فعلی خود ،نقاط ضعف و قوت - فرصت و تهدید را بسنجند و سپس با دید روشن در صورتی که تنوع را برای رسیدن به مقاصد سازمان مناسب تشخیص دادند مبادرت به گسترش حیطه کسب و کار خود نمایند .

1. 1. ممکن است نتایج حاصل از تنوع گرایی به زودی نمایان نگردد ،به مدیران پیشنهاد می شود برای تصمیم گیری در مورد کارایی و اثر بخشی استراتژی انتخابی ، شکاف زمانی را در نظر گرفته و زود قضاوت نکنند .

1. 1. مدیران باید اثرات منفی ناشی از تنوع سازی را در نظر بگیرند چزا که حضور در تعداد زیادی پرتفوی محصول بدون صرفه جویی مشخص یا مزیت استراتژیکی در هیچکدام از آنها ، سازمان را در صحنه رقابت به حاشیه میبرد چرا که هر کدام از اشتباهات بر عملکرد تاثیر گذار است.

۵-۵-۲- پیشنهاد برای تحقیقات آتی
-بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و بازده سهام با تنوع کل شرکتها به تفکیک صنایع